Άνοδος με σκιές και…

...παιχνίδια παρασκηνίου . Από το http://www.sofokleous10.gr/ . Η «έκρηξη» στο ΧΑ εξαφάνισε τις φετινές οι απώλειες των τραπεζικών χαρτιών, ...

...παιχνίδια παρασκηνίου
.
Από το http://www.sofokleous10.gr/
.
Η «έκρηξη» στο ΧΑ εξαφάνισε τις φετινές οι απώλειες των τραπεζικών χαρτιών, αλλά οι τραπεζίτες παραμένουν με το …όπλο παρά πόδα
H Alpha στην πρώτη γραμμή της κινητικότητας, αν και κοπάζει η σεναριολογία για «κυκλωτική κίνηση» της MIG
«Πονοκέφαλοι» η εκρηκτική αύξηση επισφαλειών στην Ελλάδα και τα ανοίγματα στην Αν. Ευρώπη
Ώθηση στην Εθνική από το deal της Τουρκίας με το ΔΝΤ: Με το… όπλο παρά πόδα παραμένουν οι Έλληνες τραπεζίτες, παρότι η ξαφνική «εκρηκτική» συμπεριφορά των τραπεζικών χαρτιών, που αποδίδεται στην έξαρση του ενδιαφέροντος κυρίως από εγχώρια κεφάλαια ιδιωτών, έχει ήδη εξαφανίσει τις βαρύτατες απώλειες που σημείωναν τον Μάρτιο.
Ο τραπεζικός δείκτης, μετά το εντυπωσιακό κλείσιμο της Πέμπτης ύστερα από πέντε συνεχείς ανοδικές συνεδριάσεις εμφάνιζε...
απώλειες μόλις 0,9% από την αρχή του έτους, έναντι κερδών άνω του 5% για το Γενικό Δείκτη. Έστω και με αυτή την «ασθενή» συγκριτικά με το μέσο όρο της αγοράς επίδοση, οι τραπεζικές μετοχές κατάφεραν να ξεφύγουν από το περιθώριο και την ακραία απαξίωση, δημιουργώντας προσδοκίες για καλύτερες ημέρες.
Παρά ταύτα, οι τραπεζίτες δεν εφησυχάζουν, καθώς γνωρίζουν ότι η μεταβλητότητα των αγορών παραμένει ακραία, η οικονομική συγκυρία δυσμενείς και οι κίνδυνοι εξακολουθούν να είναι ορατοί. Άλλωστε, υπάρχει η αίσθηση στην αγορά ότι τα ξένα χαρτοφυλάκια συνεχίζουν τη διαδικασία μείωσης των θέσεών τους και υπάρχει ο κίνδυνος η εκρηκτική άνοδος των τελευταίων ημερών να οφείλεται και σε μεθοδεύσεις τεχνητής διαμόρφωσης θετικού κλίματος, ώστε να συνεχισθεί η εισροή κεφαλαίων από Έλληνες ιδιώτες επενδυτές και να διευκολυνθούν αργότερα οι όλο και μεγαλύτερες ρευστοποιήσεις ξένων χαρτοφυλακίων.
Δεν είναι τυχαίο, άλλωστε, ότι οι διοικήσεις των τραπεζών δίνουν ισχυρό «παρών» σε διεθνή road shows, στο Λονδίνο, αλλά και στις ΗΠΑ, σε μια προσπάθεια να πείσουν τους εκπροσώπους των διεθνών χαρτοφυλακίων για τις καλές προοπτικές του εγχώριου πιστωτικού συστήματος, παρά την κρίση. Προς το παρόν, όμως, αυτό δεν έχει «μεταφρασθεί» και σε αναστροφή του αρνητικού κλίματος, καθώς οι ξένοι αναλυτές παραμένουν επιφυλακτικοί και περιμένουν με ιδιαίτερο ενδιαφέρον τις οικονομικές καταστάσεις του πρώτου τριμήνου, που ήταν για τις ελληνικές τράπεζες το δυσκολότερο εδώ και πολλά χρόνια.
Το παρασκήνιο
Στο παρασκήνιο, οι καθημερινές συζητήσεις έχουν συχνά στο επίκεντρό τους τα σενάρια αλλαγής σκηνικού με μεγάλα deal, τα οποία βέβαια αναμένονται επί σειρά ετών, χωρίς να επιβεβαιώνονται οι προσδοκίες. Κλειδί των εξελίξεων είναι, χωρίς αμφιβολία, η κινητικότητα γύρω από τη μετοχή της Alpha, που εντάθηκε αυτή την εβδομάδα, με ιδιαίτερα σημαντικές διακινήσεις πακέτων:
Από τις αρχές Μαρτίου, όταν είχε «πιάσει πάτο» η μετοχή στα 3,7 ευρώ, μέχρι το κλείσιμο των 6,5 ευρώ την Πέμπτη, η άνοδος έχει ξεπεράσει το 75%, ενώ εντυπωσιακή είναι η αύξηση του τζίρου. Συνολικά, στον «επίμαχο» μήνα, έχουν διακινηθεί περισσότερα από 62 εκατ. μετοχές, οι οποίες αντιστοιχούν στο 15% του μετοχικού κεφαλαίου.
Στην πλευρά των αγοραστών βρίσκονται ο ίδιος ο «πατριάρχης» της τράπεζας κ. Γ. Κωστόπουλος και οι «φίλιες» προς αυτόν επενδυτικές δυνάμεις, που φρόντισαν να τοποθετηθούν αμέσως μόλις η μετοχή άγγιξε τα ακραία επίπεδα απαξίωσης των 3,7 ευρώ.
Τις τελευταίες ημέρες έγινε γνωστό, όμως, ότι υπήρξαν και σημαντικές κινήσεις από χαρτοφυλάκια με ιστορικά φιλικές σχέσεις με την Marfin Investment Group. Προς το παρόν, επιβεβαιωμένη είναι η πώληση σημαντικού πακέτου (γύρω στο 1,5% του μετοχικού κεφαλαίου) από το Tosca Fund, που αντιμετωπίζει σοβαρά προβλήματα αυτή την περίοδο. Μετά την πλήρη αποεπένδυση από πλευράς Tosca Fund, επιβεβαιωμένη είναι και η είσοδος του IRF της πλοιοκτήτριας Αγγ. Φράγκου, χωρίς να είναι σαφές το ακριβές ποσοστό μετοχών που έχει αποκτήσει. Ορισμένες πληροφορίες μιλούν για ποσοστό που ξεπερνά το 1%.
Στήνονται «αναχώματα»…
Από την πλευρά της διοίκησης της Alpha, τα μηνύματα που δίνονται συγκλίνουν προς την κατεύθυνση της διατήρησης του status quo στην τράπεζα. Οι βασικοί μέτοχοι που παραδοσιακά υποστηρίζουν την οικογένεια Κωστόπουλου στον έλεγχο της τράπεζας λέγεται ότι διατηρούν ποσοστό που ξεπερνά σωρευτικά το όριο της καταστατικής πλειοψηφίας και θα αποτελέσει ισχυρό «ανάχωμα» σε οποιαδήποτε κυκλωτική κίνηση. Επίσης, τονίζεται ότι εξακολουθεί να ισχύει η αρνητική δημόσια δήλωση Κωστόπουλου, σε ό,τι αφορά το «φλερτ» από την MIG, πολύ περισσότερο αυτή την περίοδο των εξαιρετικά χαμηλών αποτιμήσεων της μετοχής.
Μιλώντας σε ξένους θεσμικούς στις ΗΠΑ και ο Τ. Αράπογλου εμφανίσθηκε να συμμερίζεται την εκτίμηση, ότι αυτή την περίοδο και για αρκετό καιρό ακόμη δεν προσφέρεται η συγκυρία για τραπεζικά deal, γι’ αυτό και σχεδόν κατηγορηματικά απέκλειε οποιαδήποτε σοβαρή εξέλιξη το επόμενο διάστημα.
Την ίδια στιγμή, όμως, η MIG έχει απεγνωσμένη ανάγκη τοποθέτησης στον τραπεζικό κλάδο, καθώς οι σημερινές της επενδύσεις δεν εμφανίζονται ιδιαίτερα αποδοτικές, ενώ όσο περνά ο καιρός και καταγράφονται ενδείξεις σταθεροποίησης του διεθνούς κλίματος θα γίνεται όλο και δυσκολότερη για τον όμιλο η προσπάθεια εξαγοράς μεγάλης τράπεζας. Ο κ. Βγενόπουλος αναμένεται να ανοίξει τις επόμενες εβδομάδες τα χαρτιά του για την αύξηση κεφαλαίου, έχοντας αποκλείσει το ενδεχόμενο να πραγματοποιηθεί σύμφωνα με τον αρχικό σχεδιασμό, αφού η τιμή της μετοχής παραμένει πολύ μακριά από το στόχο των 5 ευρώ.
Τραπεζικοί παράγοντες αποκλείουν το ενδεχόμενο μιας ανοικτής επιθετικής κίνησης από τον Mr MIG, αλλά τονίζουν ότι η εμπειρία του παρελθόντος έχει δείξει, ότι ο όμιλος δεν διστάζει να χρησιμοποιήσει μεθόδους «περικύκλωσης» των στόχων (Λαϊκή, Εγνατία) και έναρξης διαπραγματεύσεων από θέση ισχύος, αφού έχει αποκτηθεί άμεσα ή έμμεσα ικανό ποσοστό μετοχών. Από την άλλη πλευρά, όμως, φαίνεται τουλάχιστον παράδοξο να έχει εγκαταλείψει τώρα την Alpha το Tosca Fund, χάνοντας μια σπάνια ευκαιρία για κέρδη, στην περίπτωση που η MIG όντως προωθούσε μια κίνηση… μισοεπιθετικής εξαγοράς της τράπεζας.
Με αυτά τα δεδομένα, παραμένει αναπάντητο το βασικό ερώτημα, αν δηλαδή έχει αρχίσει η «μάχη» για τον έλεγχο της Alpha Bank, ή αν πρόκειται να αρχίσει στο κοντινό μέλλον. Ο Mr MIG φαίνεται ότι θέλει να κρατήσει ζωντανό το όνειρό του για μια… πολυθρόνα στο μεγάλο σαλόνι των τραπεζιτών, αλλά όσο περισσότερο το προσπαθεί, τόσο περισσότερο αναπτύσσονται και ισχυρές αντίρροπες δυνάμεις, που επιδιώκουν να του κλείσουν το δρόμο… Στα ύψη οι επισφάλειες
Την ώρα που η σεναριολογία επιμένει, οι τραπεζίτες έχουν να αντιμετωπίσουν και τις παρενέργειες της κρίσης, που κάνουν όλο και πιο απειλητική την εμφάνισή τους, σύμφωνα τουλάχιστον με στοιχεία και εκτιμήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος για την κατάσταση των ελληνικών χαρτοφυλακίων των τραπεζών.
Είναι χαρακτηριστικό, ότι ούτε οι μεγάλες διαγραφές προβληματικών δανείων του τελευταίου τριμήνου του 2008 αποδείχθηκαν επαρκείς για να περιορισθεί αισθητά το ποσοστό των δανείων σε καθυστέρηση επί του συνόλου των χαρτοφυλακίων. Τα προβληματικά δάνεια έφθασαν σε ποσοστό 5% του συνόλου στο τέλος του 2008, ενώ το 2009 η ΤτΕ περιμένει νέα σημαντική αύξηση, στο 8%.
Τα σοβαρότερα προβλήματα εμφανίζονται ως τώρα στο «Ελτοράντο» της καταναλωτικής πίστης, με το δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων να έχει ήδη εκτιναχθεί στο 6,5% στο τέλος του 2008, ενώ αναμένεται να ξεπεράσει το 10% φέτος. Ακόμη και τα «ασφαλή» στεγαστικά δάνεια πλησιάζουν σε ποσοστό επισφαλειών της τάξεως του 5% και αναμένεται φέτος να το υπερβούν.
Την ίδια ώρα, οι προσπάθειες των τραπεζιτών να κρατήσουν στη ζωή τις επιχειρήσεις με προβλήματα ρευστότητας φαίνεται ότι έχουν αποδώσει καρπούς, κρατώντας υπό έλεγχο τις επισφάλειες. Όμως, η οικονομική συγκυρία οδηγεί όλο και περισσότερες επιχειρήσεις, ενώ έρευνα που διενεργήθηκε για λογαριασμό του ΕΒΕΑ έδειξε ότι τουλάχιστον 200.000 εταιρείες αντιμετωπίζουν προβλήματα βιωσιμότητας. Με αυτή τη δυναμική, βέβαιη φαίνεται η μεγάλη αύξηση των επισφαλειών φέτος και από τα επιχειρηματικά δάνεια.
Γνωρίζοντας το πρόβλημα, η κυβέρνηση αλλάζει τους όρους παροχής κρατικών εγγυήσεων από το ΤΕΜΠΜΕ, καταργώντας την επιδότηση επιτοκίου, αλλά διευρύνοντας το δυνητικό αριθμό δικαιούχων, αφού θα μπορούν να ενταχθούν στο πρόγραμμα και επιχειρήσεις με ζημίες σε κάποια από τις τρεις τελευταίες χρήσεις, υπό τον όρο ότι αθροιστικά θα παραμένουν κερδοφόρες. Παρά ταύτα, οι τραπεζίτες θεωρούν βέβαιο ότι η κρίση θα οδηγήσει σε σημαντική αύξηση των επισφαλειών, αν και το τοπίο θα αργήσει να ξεκαθαρίσει και η εικόνα αναμένεται να σταθεροποιηθεί κατά το τρίτο τρίμηνο του έτους.
Ούτε έξω πάμε καλά…
Την ίδια ώρα, σοβαρές είναι οι επιφυλάξεις και για την πορεία των αγορών της Ανατολικής Ευρώπης και της Τουρκίας, παρά τις διεθνείς προσπάθειες σταθεροποίησης.
Ήδη η Ρουμανία, μια από τις σημαντικές αγορές των ελληνικών τραπεζών, τέθηκε υπό την ομπρέλα του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου και αναμένεται τουλάχιστον να σταθεροποιηθεί το εθνικό νόμισμα, ενώ και η Τουρκία, σύμφωνα με τελευταία δημοσιεύματα, ετοιμάζεται να υπογράψει αντίστοιχη συμφωνία, για δάνεια έως 45 δις. δολ. την προσεχή τριετία, εξέλιξη σαφώς «ανακουφιστική» για την Εθνική Τράπεζα, που έχει σημαντικό άνοιγμα στη χώρα και είχε επηρεασθεί σημαντικά από την πτώση της λίρας.
Παρόλα αυτά, το ΔΝΤ, σε ειδική έκθεση για την Αν. Ευρώπη και την Τουρκία που αποκάλυψαν οι Financial Times, εκτιμά ότι οι δυτικοευρωπαϊκές τράπεζες θα υποστούν απώλειες της τάξεως των 160 δισ. δολ. από την απότομη «βουτιά» των οικονομικών της περιοχής.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του ΔΝΤ, οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν δανειακά ανοίγματα της τάξεως των 1,6 τρισ. δολ. στην Αν. Ευρώπη και την Τουρκία και τα επόμενα χρόνια, καθώς οι οικονομίες βυθίζονται, θα αντιμετωπίσουν απότομη αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, που θα φθάσουν σε ποσοστό έως και 20% του συνόλου των χορηγήσεων.
Η αύξηση αυτή αποδίδεται από το ΔΝΤ στη ραγδαία επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών. Οι χώρες που μελετήθηκαν θα εμφανίσουν φέτος ύφεση, με συρρίκνωση του ΑΕΠ κατά 2,5%, ενώ στις προηγούμενες εκτιμήσεις (Σεπτέμβριος 2008) γινόταν πρόβλεψη για υγιή ρυθμό ανάπτυξης 4,5%.
Με βάση ένα μετριοπαθές σενάριο του ΔΝΤ, τα «τοξικά» δάνεια θα προκαλέσουν ζημιές τουλάχιστον 160 δισ. δολ., ενώ οι δυτικοευρωπαϊκές τράπεζες θα χρειασθούν κεφαλαιακές «ενέσεις» 100 δισ. δολ., στην καλύτερη περίπτωση, έως 300 δις. δολ., στη χειρότερη, για να ξεπεράσουν το πρόβλημα. Αυτό σημαίνει, ότι οι ανάγκες πρόσθετων κεφαλαίων για τις ελληνικές τράπεζες μπορεί να κινηθούν μεταξύ 5 και 15 δις. δολ. (3,7 – 11 δις. ευρώ), ενώ ως τώρα έχουν αντλήσει από το Δημόσιο «μόνο» 4 δις. ευρώ…